近期，益生股份發(fā)布了2022年年度業(yè)績報告，報告期內，公司實現營業(yè)收入21.12億元，同比下降64%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.67億元，同比下降124.92%。
盡管從財報數據來看，企業(yè)是屬于虧損狀態(tài)，但是證券機構依舊看好，在近六個月，依然有五家機構給予“買入”評級，表現在二級市場上，股價屬于漲幅狀態(tài)。
從行業(yè)市場看，2022年因飼料及人工成本上漲等一系列因素，導致肉雞市場仍然處于低谷期。但除去這些因素外，益生股份的虧損還有部分來自于企業(yè)本身，那主要是哪些原因？未來益生股份要實現扭虧為盈，又該如何改變呢？
業(yè)務集中度有望提高，營收難掩成本
一直以來，作為豬肉的替換品，雞肉也是肉類消費者購物車的首選。有資料顯示，目前中國已成為世界第一大雞肉消費市場。而肉雞作為雞肉的主要原材料，其市場規(guī)模將是巨大的。
據統(tǒng)計2021年我國肉雞市場規(guī)模為3353.7億元，2019-2024年將以1.4%的年復合增長率增長，預計到2024年，我國肉雞市場規(guī)模將達到3603.6億元。
縱觀整個行業(yè)的發(fā)展，我國肉雞行業(yè)競爭嚴重，無論是上游種雞還是下游屠宰，競爭逐年加劇。近年，隨著我國肉雞養(yǎng)殖實現規(guī)模化，行業(yè)集中度得到提升。很明顯的，肉雞散戶慢慢退出市場，部分中小型企業(yè)與肉雞農村合作組織被規(guī)模化企業(yè)取代或者收購，進而減少了雞肉過多受市場的影響，但是目前養(yǎng)殖企業(yè)仍未獲得市場議價權。
從業(yè)務層面來說，益生股份屬于生產銷售型企業(yè)，主要以肉雞的養(yǎng)殖及銷售為主，占總營收的90%左右。同時還涉及到種豬的養(yǎng)殖，農牧設備、乳品及有機肥的銷售等多元業(yè)務。值得一提的是，公司飼養(yǎng)的肉雞主要是祖代白羽肉種雞和父母代白羽肉種雞，此品種目前在國內處于行業(yè)上游地位。
從財報數據可以看到，益生股份2022年的營業(yè)收入為21.12億元，而營業(yè)成本為20.97億元，基本可以與營收持平。由此可以看出，2022年企業(yè)成本在增加，也是企業(yè)虧損的原因所在。
報告期內，家禽飼養(yǎng)的原材料成本較上年同期增加15.81%，家禽飼養(yǎng)的人工成本較上年同期增加24.22%，燃料動力成本較上年同期增加25.08%。折舊攤銷成本較上年同期增加23.92%，多項成本因素在影響業(yè)務利潤。
同時，市場行情的下滑對行業(yè)是有一定的影響，2022年全國肉雞累計出欄98.2億只，同比減少7.7%，可見市場行業(yè)的不景氣影響了肉雞出欄數量。以同行民和股份為例，2022年業(yè)績虧損了4.3-4.6億元
另外，益生股份作為多元業(yè)務的集團公司，除肉雞業(yè)務外，其他業(yè)務的盈利能力并不強，從2022年的財報可以看到益生股份的營業(yè)收入為21.12億元，其他收入（包括豬收入、乳品收入、農牧設備收入和其他收入）占比為10.19%。作為輔助業(yè)務方面，雖然也為公司業(yè)績貢獻了屬于它自己的力量，但占比較少，難在下行周期承擔起其盈利目標。
整體來說，益生股份多年來發(fā)展肉雞產業(yè)，是有建立自己的核心優(yōu)勢的，這也是證券機構繼續(xù)給予推薦評級的重要原因。接下來，我們來看看益生股份究竟有何魅力來引起大家繼續(xù)關注的。
打鐵還需自身硬
對比益生股份2022年年報和2023年一季度財報，可以看出，盡管2022年凈利潤虧損3.67億元，但是2023年一季度利潤為3.14億元，持平2022年的虧損金額，由此可以看出，益生股份還是具備顯著的盈利能力的，這也體現了益生股份本身具備了一定的抗風險能力，具體展現如下：
首先是市場空間大，白羽肉雞是我國最主要的肉類消費品之一，隨著居民收入水平的提高和消費結構的升級，白羽肉雞的需求將保持穩(wěn)定增長。2022年中國白羽肉雞的消費量為1,949萬噸，比2021年增加3.80%，2023年雞肉消費會逐步恢復正常水平，白羽肉雞的出欄量會小幅增加，市場正在逐步復蘇。
另外，目前豬肉市場波動比較明顯，如出現豬肉供應問題，部分消費者轉向白羽肉雞，會更進一步拉動白羽肉雞的市場需求。
其次是養(yǎng)殖一體化的優(yōu)勢，益生股份擁有完整的白羽肉雞產業(yè)鏈布局，從祖代、父母代到商品代雞苗，以及從種禽場、孵化場到養(yǎng)殖場等各個環(huán)節(jié)都有自己的生產基地和銷售網絡。益生股份在全國多個省份投資建設了規(guī)模化的種雞場和孵化場，形成了覆蓋東北、華北、華東等主要市場的銷售格局，還與多家大型養(yǎng)殖企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系，為其提供優(yōu)質的商品代雞苗，實現了產業(yè)鏈的協(xié)同效應。
同時，在規(guī)模化生產上，益生股份擁有國內最大的白羽肉雞苗生產基地之一，2022年公司銷售白羽肉雞苗5.75億羽，同比增長38.77%，占據了國內市場份額的10%左右。益生股份在規(guī)模化的狀態(tài)下，通過一體化經營模式，實現了對產業(yè)鏈上下游的有效控制和協(xié)同管理，降低了運營成本和風險，提高了市場競爭力和抗周期能力。
最后，作為國內最大的祖代肉種雞養(yǎng)殖企業(yè)，益生股份在種雞這個環(huán)節(jié)上有著獨特的核心產品優(yōu)勢，有著高盈利性和商品代苗價高彈性的特點。益生股份擁有自主研發(fā)的利豐系列白羽肉雞品種，在產蛋率、料肉比、抗病力等方面具有明顯優(yōu)勢。益生股份還推出了自主培育的益生909小型白羽肉雞配套系，憑借產肉率高、肉品好、抗病力強、成活率高等特點，在市場上受到歡迎。
整體來說，肉雞市場空間依然十分可觀，益生股份有著一體化經營模式與獨特的祖代肉種雞生產優(yōu)勢，要保持可持續(xù)發(fā)展的能力，益生股份又該如何布局？
展望未來，益生股份如何保持競爭力？
我國未來白羽肉種雞養(yǎng)殖市場仍是有增長空間的，但其也存在一個明顯的問題，就是原種雞種源目前控制在國外少數的幾家育種公司中，容易受制于人。如果一旦發(fā)生上述問題將會是益生股份的一大挑戰(zhàn)。
就目前來說，種雞是益生股份最核心且重要的競爭力，在種雞方面，益生股份做了充足的準備。一方面益生股份不斷從國外引進優(yōu)質的祖代和曾祖代肉種雞品種，如美國安偉捷的 AA+、羅斯 308、利豐，新西蘭科寶等。
另一方面也在自主研發(fā)新品種，如“益生 909”小型白羽肉雞配套系，已獲得國家畜禽新品種認定。如果國外的育種技術出現重大突破或者國內的育種機構追趕上來將會對益生股份造成較大的威脅。因此，益生股份要加強自己研發(fā)能力，盡可能從卡脖子狀態(tài)下脫離出來，被動為主動，多以自己研發(fā)的種苗為主。
其次在規(guī)模上仍要實現產能的突破，在白羽肉雞方面上，益生股份將保持祖代肉種雞龍頭企業(yè)地位的基礎上，繼續(xù)擴大父母代白羽肉雞的養(yǎng)殖規(guī)模。公司在維持祖代肉種雞國內飼養(yǎng)量最大份額的基礎上，不斷擴大父母代肉種雞的飼養(yǎng)規(guī)模，公司商品代白羽肉雞苗的產量由上市前的3100萬羽，增加到2022年的5.4億羽。
隨著種雞生產性能的提升和新建場區(qū)的投入使用，公司商品肉雛雞的市場份額將進一步提升。益生股份曾在2022年10月28日的調研紀要中表示，公司計劃在東營新建場區(qū)，未來益生909小型白羽肉雞的銷量將有所增加。
最后在成本上，針對原材料價格波動風險，益生股份一方面通過及時了解行情信息，對玉米、豆粕等大宗材料在價格上漲前期采取預訂合同，在價格回調期間，采取增加采購頻次，降低庫存等措施，并全面導入采購招投標機制，保障采購原材料價格基本穩(wěn)定，減少行情波動給公司帶來的風險。
另一方面公司與多家大型原料供應商建立了戰(zhàn)略合作關系，以保持穩(wěn)定的原料供應，有效地降低了價格波動的風險。
總之，益生股份是國內領先的畜禽種源供應商，擁有強大的技術實力和品牌影響力。面對未來，益生股份將繼續(xù)深耕肉雞種業(yè)，加快新品種的培育和推廣，提高種雞生產性能和市場占有率。未來，益生股份將以創(chuàng)新驅動發(fā)展，以質量求生存，以誠信贏市場，為推動中國畜牧業(yè)的現代化和高質量發(fā)展做出貢獻。