新豬派 湯歡歡

2月28日晚間，正邦科技發布公告稱，與大北農簽署了《股權轉讓協議》，擬將其持有的8家飼料公司的部分或全部股權轉讓給大北農。本次合作預計正邦科技可回籠資金20億至25億(以實際交易價格為準)，獲得11億至19億投資收益。

雙方約定，在協議生效之日起十年內，正邦及與其相關的公司，不會直接或間接或通過協議控制的方式，在整個西南地區（包括四川、云南、貴州、重慶）內開展飼料對外銷售業務。

本次資產出售引得行業人士紛紛猜測，還有網傳正邦申請破產。

當然，3月1日正邦科技已發布公告澄清稱：關于公司“申請破產”等相關內容為不實信息，請廣大投資者以公司公開披露信息為準，切勿輕信謠言。

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預虧200億 清零14年利潤
有息負債223億

2021年于行業是慘痛的一年，年初到年尾，生豬的出欄價跌幅近75%。無數豬企狠狠跌入巨額虧損的泥潭，而正邦科技傷得最重。

2021年正邦科技業績預告，預虧182-197億元，歸母凈利潤同比下降416.8%-443%，位居全國上市豬企之首。此次近200億元的虧損不僅將正邦科技上市以來的盈利“抹平”，還虧損“倒掛”近百億。

而且截至2月28日，控股股東及其一致行動人累計質押融資的比例已經超過80%，質押風險升級。?

飼料比重連年下降

毛利率10%難提高

選擇大于努力，經過2021年一番寒徹骨，不知此時正邦是否后悔這一場養豬“豪賭”。

令人大跌眼鏡的是，非瘟前，正邦其實是一家飼料主營的公司；非瘟后，才真正變成養豬公司。據新豬派統計，2011~2018年，正邦的飼料收入占比均在60%以上；2015年之前正邦80%以上的收入則是來自賣飼料。

在盈利方面，據新豬派統計，2013年以來，正邦飼料毛利率雖然在逐年提高，但毛利率增長進入瓶頸期，近三年都只在10%左右。

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“多手段”過冬

舍棄西南十年飼料市場為養豬？

可是，和養豬巨虧相比，飼料起碼能掙，為何正邦選擇在這個節骨眼上出售較好的資產？

瘋狂募資與借款。2020年底以來，正邦運用供應鏈金融、融資租賃、短融、綠色債等債權方式以及產業基金等股權融資方式融資230.8億元。2022年1月，正邦還公告稱，擬將申請銀行綜合授信600億。

改變養殖模式。將生豬養殖模式升級迭代為“公司+養殖場+結算”模式，即將自建養殖場提供給農場主使用，正邦收取相關費用，并提供豬苗、飼料、獸藥等。

積極尋求合作。1月30日，正邦科技控股股東正邦集團與江西省鐵路航空投資集團有限公司簽署不低于100億合作協議，并且為正邦科技代采了約8000萬元的飼料。

大幅去產能。2021年末正邦種豬存欄已從200萬頭降至60萬頭，整整砍掉了70%。

2月8日，針對投資者擔憂公司年度凈資產為負有可能導致退市風險出現時，正邦科技稱，“公司2021年年報凈資產不會為負數”。

然而就算熬過豬周期，僅憑著38萬頭母豬，正邦恐怕一時也難回養豬第二的寶座。

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