頭均虧300元！豬價不上10元，六成豬企今年或將虧本【勃林格特約·豬業視野】
近期，《財經十一人》測算的“2023十大艱難行業”引起熱議。其中，生豬養殖業排行第二，行業艱難度達到100%。
今年上半年，上市豬企養豬板塊的業績“全軍覆沒”，手里還有著3000多億的短債要償還，那些資產負債率超過80%的企業已經面臨明顯的資金壓力。
而即便行情回暖，大多數的豬企也只有在豬價達到10元/斤時，才能實現全年扭虧為盈。今年過半的豬企或將虧損，養豬有多難，可想而知。
今年上半年，豬價總體在成本線以下運行，20多家上市豬企的養豬板塊再度陷入虧損。據新豬派統計，牧原、海大、大北農、溫氏、天邦、東瑞、新希望、金新農8家企業，上半年生豬頭均虧損位于80元/頭~392元/頭之間。?
依托較為出色的成本控制，牧原上半年頭均虧損最低，為80元/頭。溫氏和大北農的頭均虧損處于中等水平。頭均虧損超過300元/頭的企業占了一半，分別為天邦、東瑞、新希望、金新農。
據新豬派觀察，2020上半年，天邦、新希望迎來高光時刻，頭均盈利分別達1503.08、852.83元/頭。但在行情低迷、疫情損失等影響下，2家企業在2021年、2022年、2023年的上半年頭均虧損均超過300元/頭。
當豬價低位運行時，集團豬企龐大的體量往往成為業績增長的掣肘。據農業農村部數據，上半年規模生豬養殖頭均虧損194.33元/頭。對比來看，以上8家豬企中有6家企業虧損額均要比行業平均水平高出不少。
據新豬派統計，今年上半年，20家上市豬企有18家歸母凈利潤虧損，僅京基智農、海大集團2家企業分別主要通過房地產業務、飼料業務實現盈利。
18家豬企虧損額合計達到192.05億元，比20家上市豬企2022年全年的擴張性資本支出還要多。
企業虧損，帶來了資產負債率的上升。截至2023年6月末，20家上市豬企合計負債總額超過4500億元，平均資產負債率上漲至67.36%。其中正邦負債率最高為160.10%，神農集團最低為18.35%。
以67%作為養豬業的平均資產負債率，將20家豬企分為資不抵債組、警示組、關注組、正常組、安全組5個組別：目前資不抵債的只有正邦1家；正虹科技、傲農負債率已經連續3個季度超過80%，此外天邦負債率也明顯高于行業平均值，需要引起警惕。
截至2023年6月末，20家上市豬企負債仍以短期債務為主，一年內合計要償還3083億元的短債。
以短債貨幣比（短期借款/貨幣資金）來衡量豬企的短期還款壓力。數值越高，則壓力越大。在20家上市豬企中，正邦、傲農、溫氏、天邦短債貨幣比均超過了10。結合超過80%以上的資產負債率來看，正邦、傲農、天邦存在較大的短期還款壓力。
養豬企業今年還能否“翻盤”？要想扭虧為盈，下半年的豬價要達到什么水平？
假設豬企的利潤全部來自于養豬，結合下半年的計劃生豬出欄量來看，15家豬企要想全年扭虧為盈，下半年頭均盈利需要在38元/頭~521元/頭之間。?
按照240斤/頭的出欄均重、以及企業公布的最新成本計算，這15家豬企今年要想扭虧為盈，下半年需要的平均豬價分布在7.48元/斤~11.27元/斤之間，分為幾種情況討論：
豬價為8元/斤，只有牧原能夠扭虧為盈。能讓牧原盈利的豬價是7.48元/斤。
豬價為9元/斤，牧原、巨星農牧、禾豐3家企業扭虧為盈。
豬價為10元/斤，全年扭虧為盈的企業增加至10家。
豬價為10.5元/斤，除了東瑞、天邦外，其余13家豬企均能扭虧為盈。
2023年8月，全國生豬平均價格雖回暖至8.5元/斤，但已經進入下跌通道。可想而知，9元/斤的豬價尚難觸及，10元/斤、11元/斤則希望更加渺茫。由此可以判斷，今年這15家豬企中有過半都要虧損。
【微信編輯】孟? ?軒
【內容采寫】劉偉恒
【數據制圖】周世宏
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