據(jù)雙匯發(fā)展半年報(bào)披露，2023年上半年，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約304.27億元，同比增長9.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約28.37億元，同比增長3.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約26.66億元，同比增長2.70%。

8月16日，國信證券發(fā)布研報(bào)，給予雙匯發(fā)展（000895.SZ，最新價(jià)：25.59元）“買入”評級。評級理由如下：

1、2023年上半年雙匯盈利水平明顯提升，降本方案實(shí)施有效。

2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入304.27億元，同比增長9.05%；歸母凈利潤28.4億元，同比增長3.89%；肉類產(chǎn)品總外銷量164萬噸，同比上升7.2%，銷量上升主要系生豬屠宰規(guī)模上升以及禽業(yè)新建項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)。2023年上半年生豬價(jià)格長期維持在行業(yè)成本線以下水平，生豬供給充足，利好屠宰業(yè)務(wù)經(jīng)營及肉制品原材料成本價(jià)格。同時(shí)，雙匯發(fā)展公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效落實(shí)“兩調(diào)一控”，較好把握市場行情，有效化解成本上漲壓力，上半年銷售毛利率達(dá)17.3%，較2022年全年增加0.91pcts。此外，雙匯發(fā)展公司發(fā)布了利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.50元，合計(jì)現(xiàn)金分紅約25.98億元。

2、低豬價(jià)利好屠宰業(yè)務(wù)，2023年第二季度業(yè)績增速同比改善。

雙匯發(fā)展公司今年第二季度肉類產(chǎn)品總外銷量 82.3 萬噸，環(huán)比增長0.7%；實(shí)現(xiàn)營收 148.13 億元，同比增長4.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 13.49 億元，同比增長6.22%。受益于今年第二季度豬價(jià)低位，公司鮮品業(yè)務(wù)發(fā)展較好，頭均盈利表現(xiàn)優(yōu)秀。今年上半年生鮮凍品毛利率達(dá)6.31%，較 2022 年全年增加 1.19pcts，考慮到我們對今年下半年豬價(jià)同比表現(xiàn)依然維持保守預(yù)期，預(yù)計(jì)公司業(yè)績依然有望維持較好表現(xiàn)。

3、肉制品業(yè)務(wù)優(yōu)化初見成效，預(yù)制菜等新業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

近幾年雙匯發(fā)展公司肉制品總體銷量穩(wěn)定，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中高檔產(chǎn)品占比提升，由此帶動(dòng)整體盈利能力提升，今年上半年包裝肉制品毛利率達(dá) 30.49%，較2022 年全年增加 0.06pcts，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了一定成效。公司持續(xù)培育了一批具備增長潛力的新產(chǎn)品，未來公司仍將堅(jiān)持推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。此外，公司近年加快預(yù)制菜板塊布局，成立餐飲事業(yè)部，相繼推出大排片、豬蹄塊等生鮮調(diào)理產(chǎn)品，醬爆大腸段、筷食代椒香小酥肉等預(yù)制半成品菜，紅燒肉、梅菜扣肉等預(yù)制成品菜，啵啵袋、拌面等方便速食產(chǎn)品，燒雞等醬鹵熟食產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品市場反應(yīng)良好，有望進(jìn)一步打開公司業(yè)績增量空間。

國信證券表示，雙匯發(fā)展公司是國內(nèi)屠宰行業(yè)龍頭，短期，業(yè)績有望受益豬價(jià)同比低位，長期，肉制品業(yè)務(wù)持續(xù)優(yōu)化，有望進(jìn)一步提升市占率，預(yù)制菜等新業(yè)務(wù)布局亦有望成為公司新的增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司 23-25 年歸母凈利為 61.05/65.65 及70.17 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為 14/13/12 X，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。