2018年非瘟在國內(nèi)爆發(fā)，帶來百年難遇、持續(xù)長達(dá)2年的高漲豬價(jià)：2019年3月開始急劇攀升，當(dāng)年最高漲至驚人的18.2元/斤。在2020年的幾乎每個(gè)月里，一頭育肥豬盈利超過2000元，養(yǎng)豬一躍成為暴利行業(yè)。

幾乎是全行業(yè)都在“砸錢”，20多家上市豬企僅一年時(shí)間就斥資1500億，投身于一場(chǎng)“史詩級(jí)的養(yǎng)豬擴(kuò)張”之中，搶占市場(chǎng)份額、搶占紅利。而在巨額資金投入后，出現(xiàn)歷史未曾有過的虧損，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至80%以上，又有幾家豬企可以承受？

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養(yǎng)豬業(yè)的“資本盛宴”：

從500億到1500億

24家豬企資本開支一年增長近2倍

2019年下半年開始，全行業(yè)逐漸掀起了一股養(yǎng)豬擴(kuò)張熱潮，置身資本市場(chǎng)的上市豬企猛踩油門、砸下巨額資金加速入局。2020年，24家豬企資本開支合計(jì)達(dá)到1515.42億元，是2018年的4.7倍之多，較2019年增加超過900億元、增幅177%。

1500億是什么概念？如果平均分給全球80億人，每人可得18.75元。

2021年豬價(jià)自高位回落，但資本擴(kuò)張的慣性還在持續(xù)，仍有企業(yè)加碼上產(chǎn)能，24家豬企全年資本開支依舊達(dá)到1063.54億元，直至2022年才逐漸消停降至577.26億元。

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5年合計(jì)來看，牧原5年投入1158.3億元一躍成為“養(yǎng)豬一哥”；溫氏輕資產(chǎn)擴(kuò)張投入743.77億元位列第二；飼料巨頭養(yǎng)豬代表“新希望”砸下716.03億元緊隨其后；“搶母豬、搶仔豬、搶欄舍、搶人才”的正邦，用270.31億元加入巨頭行列。

在全行業(yè)擴(kuò)張的2020年，24家豬企中有18家資本開支創(chuàng)下歷史新高。其中牧原金額最高為460.71億元，除了撥出8%用于企業(yè)日常開支外，其余的400多億全部投入擴(kuò)張；排在第二的新希望雖稍顯遜色，全年支出亦高達(dá)342.5億元，90%也用在擴(kuò)張上。

對(duì)比2019年，近七成的上市豬企在2020年資本開支翻倍增加，其中從房地產(chǎn)行業(yè)跨界養(yǎng)豬的京基智農(nóng)支出從1億暴漲至16.94億，漲幅1580%占據(jù)榜首。傲農(nóng)、天邦、新五豐、羅牛山資本開支的同比漲幅同樣不低于300%。

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首先是市場(chǎng)份額，即企業(yè)出欄量占全國出欄總量的比重。2022年，10家企業(yè)合計(jì)出欄生豬1.26億頭，在過去的5年里市場(chǎng)份額由7%提高至18%。其中除溫氏下滑外，另外9家的市場(chǎng)份額均有提升，以牧原最為明顯，其出欄量由2018年的1101萬頭到2022年的6120萬頭，暴漲了4.6倍，已經(jīng)占到全國的8.7%。

如此巨大的資金投入，上市豬企依靠自身每年的凈利潤實(shí)屬難以為繼，需要通過發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式來補(bǔ)充。而據(jù)新豬派統(tǒng)計(jì)，2019-2022年，牧原等11家上市企業(yè)通過股票增發(fā)實(shí)際募集的資金總額為326.71億元，與其建設(shè)生豬產(chǎn)能所需的資金仍相去甚遠(yuǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將隨之陡增。2023年一季度末，正邦、正虹科技、天邦、傲農(nóng)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過了80%，高于其他上市豬企。一旦償債能力薄弱，它們面臨的經(jīng)營壓力不言而喻，傲農(nóng)生物將部分股份轉(zhuǎn)讓給國企“漳州金投”，也正是為了補(bǔ)充資金和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

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【微信編輯】劉偉恒

【內(nèi)容采寫】劉偉恒

【數(shù)據(jù)制圖】周世宏

新豬派