60家上市企業Q1盈利分析：動保類開始虧本，屠宰食品持續盈利；飼料、養殖、屠宰食品，縱向與橫向發展，哪種方式最穩妥？
行業至暗時刻：一季度財報數據顯示，60家上市企業有一半出現虧損，主要是在養殖業務端，而上游動保端陸續出現虧損的企業。企業隨之經歷精細化的深刻變革：用戶創造產品使用場景，需求定義動保、飼料行業未來。企業是走全產業鏈發展道路還是精細化縱向賽道，是目前擺在管理者面前需要決策的十字路口。
一季度報數據顯示，60家上市企業有一半出現虧損。盈利企業主要分布在飼料、動保、屠宰食品端。而作為重資本投入的中游：養殖端則出現大面積虧損。一季度牧原虧損23.79億，新希望虧19.34億，溫氏虧12.36億，皆由養殖端價格持續低迷導致大面積虧損。
雙匯盈利12.72億，海大盈利8.61億，順鑫農業盈利4.51億，安琪酵母盈利3.19億。從盈利的企業性質分析：主要聚焦在飼料、動保等上游端。
一季度，產業價值傳導鏈中，除了養殖環節出現大面積虧損外，其上游與下游都有微薄利潤。而利潤最高的當數動保產業，之后在食品加工端也有不錯的回報，但是食品安全的風險極高。
農業從田間到餐桌，要經過產前、產中、產后、流通和消費五個環節，這五個環節構成農業的產業鏈。每一個環節都有不同的挑戰：其中養殖端的標準化最不容易形成，也是風險最高，最不可控的一個環節，受市場行情影響大。
養豬屬于重資本投入產業，不少飼料企業自2019年開始戰略定位全面發展養豬，在營業額上尋求破千萬的重要支點。不少企業確實也實現了市值、營業額雙突破：例如牧原，市值隨著產能擴張快速超2000萬，例如新希望，市值最高時達1100萬。
而持續走高的營業額并未給企業帶來高回報率，畢竟養豬是高風險行業，既要抵御疾病的風險，還要抵抗行情風險。根據度報顯示，一季度共計30來家企業出現虧損，主要是來自養殖端。
在持續深耕飼料業務的基礎上，飼企一直積極探索新業務，推動第二增長曲線的落地。然而養豬可以快速獲得營業額，但利潤有更多不可控。面對不確定的因素和新的市場機遇，企業需要與時俱進的商業思維，才能實現企業的發展與煥新。
是延伸產業鏈，還是縱向精細化發展賽道，又成了新時期的歷史戰略選擇難題。
一季度17家動保企業中，有申聯、海利、回盛出現虧損。在降本增效內卷下，動保企業發起價格戰獲取客戶。這兩年隨著養殖集團“降本增效”的集采手段，紛紛加入內卷環境：降價競標或是低價入標。我們見證了1元口蹄疫苗時代，也見識了內卷時代不需要利潤的反商業邏輯。
價格戰一打，就是成王敗寇。今天的價格戰讓多少企業茍延殘喘，那年的圓環苗價格戰就讓多少產品隱入塵煙。到頭來看，曾經一個個斗志昂揚的巨頭多半折戟沉沙。
飼料養殖企業中，18家企業共計13家虧損。僅有海大保持持續盈利的趨勢，一季度8.61億。近年來，不少飼料企業延伸產業鏈，發展養豬。雖然帶來營業額，但由于發展太快，盈利不穩定。相較于飼料而言，養豬營業額占主營業務的30%左右，而虧損卻大部分來自養豬，例如大北農、新希望、唐人神等。
以飼料起家的新希望自上市以來幾乎從未虧損過，2015年至2020年每年凈利潤在22億-50億之間，利潤率在4%左右。2021年首次虧損，金額高達95.9億元等于過去2-3年的全部利潤。今年一季度，虧損高達19.34億元。而生豬養殖板塊占新希望全部營業額僅14%左右，由于生豬價格持續走低，直接把企業從盈利帶向虧損，因此，近兩年新希望在養豬板塊的投資也在逐步收緊。
根據季報顯示，涉及養殖與屠宰的企業共計雙匯、順鑫、羅牛山等22家，其中盈利的企業11家，雙匯利潤遙遙領先。
今年一季度雙匯實現12.72億利潤，2023年歸母凈利潤50.5億，營業額高達589.92億元。公司業務涉及肉類產業鏈的各個環節，覆蓋飼料業、養殖業、屠宰業、肉制品加工業、外貿業、調味品業、包裝業、商業等，形成了主業突出、行業配套、上下游完善，具有明顯協同優勢的產業集群，打造了中國肉類行業知名品牌——“雙匯”。
在政策推動下，國內豬肉產業鏈將加快向“集中屠宰、冷鏈運輸、冰鮮上市”方向發展，不少企業例如牧原、溫氏、東瑞、天邦等陸續開展屠宰業務，但發展良莠不齊，目前尚處于虧損狀態。
受傳統飲食習慣影響，國內肉類消費以鮮肉為主，肉制品消費量占肉類整體消費比例不高，肉類產品深加工率低于美國、日本、歐洲等國。但是，隨著人們生活節奏加快，以及安全、健康、營養、高端的肉類產品消費需求日益凸顯，我國肉類產品結構正在持續進行調整。
長期來看，規范化及標準化水平較高的規模屠宰企業面臨更大的發展機遇。
【版面編輯】孟 軒
【數據調研】姚崞鵬
【內容采寫】李 丹
【制圖攝影】陳淑梅
【內容審核】李 丹
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