元旦以來，生豬期貨、現貨延續下行趨勢，本輪豬周期自2018年5月開啟以來已持續44個月。接受中國證券報記者采訪的市場人士表示，春節因素難改豬價跌勢，預計新一輪豬周期最早于今年二季度開啟，屆時生豬價格將迎來上漲。

集中出欄致1月供應過剩

近期，生豬期貨、現貨價格聯袂下跌。

國家統計局對全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，2022年1月中旬與1月上旬相比，生豬（外三元）價格環比下跌6.7%。農業農村部最新監測數據顯示，截至1月10日至1月16日當周，白條豬批發價格為19.94元/公斤，周環比跌11.22%。在期貨市場，截至1月24日收盤，主力合約跌2.7%報13505元/噸，較年初首個交易日開盤價14320元/噸下跌約5.69%。

市場人士認為，供需兩端共同施壓是豬價下跌主因：去年四季度生豬供給后置，1月份以來需求出現透支。

國元期貨農產品首席研究員姜振飛告訴中國證券報記者，今年春節前夕，雞蛋、紅棗、生豬等一系列商品均呈現旺季不旺特點。各地對聚餐、外出旅游、婚慶活動等管控趨嚴，導致餐飲業對肉蛋類需求縮減。此外，生活水平提高，居民消費多樣化，對于傳統肉類（如豬肉、雞蛋）的替代性增強，因此臨近春節屠宰企業開工率未見提升，新訂單較少，凍品庫存累積。

二季度或現拐點

接受采訪的多位人士表示，節日因素提振乏力，節后又是傳統季節性消費淡季，預計生豬現貨價格將延續弱勢，之前期待的豬周期拐點可能延后至二季度。

中衍期貨投資咨詢部總經理盧旭認為，豬糧比跌破6：1，養殖全行業出現虧損，繼續大幅殺跌動能不足。盡管春節前市場需求會有所提振，但規模場豬市場供應充足。未來一周全國生豬價格將保持弱勢運行。

本輪豬周期自2018年5月開啟以來已持續44個月，業內人士認為，新一輪豬周期將延遲至二季度，屆時生豬價格將迎來上漲。

“去產能是一個艱難漫長的過程，當前產能去化不及預期，預計進入二季度，價格受需求好轉影響會有一定反彈，但幅度難以預料。”中糧期貨相關研究員表示。

“目前代表生豬產能趨勢的可靠指標為能繁母豬。”姜振飛稱，2021年7月能繁母豬存欄開始環比回落，但并不代表生豬出欄量在2022年5月以后才真正減產。其中，包含兩個變量：一是2021年7月母豬繁育仔豬是否全部用于育肥，二是商品豬提前出欄還是延期壓欄，都會對今年5月生豬存欄產生影響。因此2021年7月能繁母豬存欄開始環比回落僅能代表2022年5月之后生豬生產潛力開始回落。

借力期貨熨平波動

自2021年以來，面對豬價持續波動，相關產業機構積極參與期貨市場，利用期貨市場價格發現和風險管理兩大功能穩定自身收益，期貨市場也得以用市場化手段助力企業防范風險，為穩產穩價貢獻力量。因此，生豬期貨有望熨平豬周期波動，加速拐點的到來。

大商所相關數據顯示，截至今年1月8日，共有2500多家單位客戶（不含資管、特法客戶）參與期貨交易和交割，90余家養殖企業申請了套期保值資格，其中不乏牧原股份、溫氏股份等行業龍頭。

上述中糧期貨研究員表示，當前大型生豬養殖企業正逐步完成期貨團隊的組建，不斷完善研究和交易體系，部分大型養殖企業已具備成功的套期保值經驗，在豬價下行過程中成功規避了經營風險，中小養殖戶正在不斷參與“保險+期貨”項目。未來生豬養殖行業將在期現結合、產融結合的道路上不斷探索前進。養殖企業將在實踐中不斷積累套期保值經驗，增強對市場風險的綜合管理能力。

盧旭表示，大商所生豬期貨為生豬企業發現市場價格和規避現貨市場價格風險發揮著保駕護航的積極作用。企業通過生豬期貨鎖定養殖利潤，同時擴大養殖規模。另外，通過期貨市場進行飼料原料采購，提前建立原料戰略庫存，降低和鎖定原料成本，確保企業實現穩定經營。