2月23日晚間，溫氏股份披露2021年業績快報，報告期內公司實現營業總收入為649.63億元，同比下降13.31%，歸母凈利潤為-133.37億元，上年同期盈利74.26億元，基本每股收益為-2.0998元。

第四季度虧損收窄為36億元

對于業績的大幅虧損，溫氏股份解釋稱，報告期內公司銷售肉豬1321.74萬頭(含毛豬和鮮品)，毛豬銷售均價17.39元/公斤，同比下降48.18%。報告期內生豬價格大幅下跌，同時因飼料原料價格連續上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續推進種豬優化等因素推高養豬成本，

溫氏股份肉豬養殖業務利潤同比大幅下降，出現深度虧損。公司將繼續推進養豬業務固本強基工作，完善生物安全防控體系，持續提升存欄母豬質量，提高肉豬上市率，降低生豬養殖成本。

此外，按照企業會計準則的有關規定和要求，公司去年還攤銷股權激勵費用約5億元，對目前存欄的消耗性生物資產和生產性生物資產初步計提了減值準備約21億元；同時，公司為應對行業低迷期而增加融資，財務費用同比大幅增加。

值得一提的是，溫氏股份在2021年前三季度的凈利潤虧損97.01億元，其中第三季度單季虧損72.04億元，據此計算公司第四季度虧損36.36億元，環比第三季度虧損有所收窄。

2022年規劃出欄1800-2000萬頭生豬

2月11日，溫氏股份披露了2022年1月生產銷售簡報，公司1月銷售肉豬150.61萬頭(含毛豬和鮮品)，收入24.71億元，毛豬銷售均價14.09元/公斤，環比變動分別為22.75%、7.86%、-13.08%，同比變動分別為50.01%、-39.29%、-58.79%?？梢钥闯?，溫氏股份的銷售量正在快速恢復中。

e公司注意到，在2021年底的一次機構調研活動中，溫氏股份表示，肉豬方面，公司2022年肉豬(含毛豬和鮮品)出欄初步規劃為1800-2000萬頭，2023年約再增加800-1000萬頭。公司也會綜合考慮未來行情變化，適度調整出欄計劃。目前，公司養殖成本逐月下降，隨著公司前期高價外購豬苗出清，公司養殖成本逐步回歸正常，公司預計2022年全年肉豬養殖完全成本目標為7.8元/斤。

在肉雞業務方面，未來幾年，溫氏股份預計每年保持5%左右的出欄增幅。其中，毛雞部分規模較為穩定，未來增長主要以增加適合屠宰品種的產量為主。

國海證券近期發布研報表示，報告期內，溫氏股份推進養豬業務固本強基工作，完善生物安全防控體系，持續提升存欄母豬質量，提高肉豬上市率，生豬養殖成本由2021Q1最高15元/斤下降至2021年底的8.8-9元/斤，2022年有望實現全年成本7.8元/斤的降本目標。2021年Q4公司整體虧損收窄，公司經營拐點已過，基本面得到持續改善，看好龍頭長期發展潛力。

機構預計今年下半年迎來拐點

事實上，由于豬價大跌，去年養殖業上市公司普遍出現巨額虧損。據近期披露的公告顯示，正邦科技預計2021年虧損182億-197億元，新希望預計2021年虧損86億元—96億元，天邦股份預計2021年虧損35億-40億元，“豬茅”牧原股份則預計2021年凈利潤同比大幅下降70.86%-76.32%。

卓創資訊生豬分析師王亞男2月11日表示，目前生豬市場仍處于供大于求狀態，價格有繼續下降態勢。對于屠宰企業而言，生豬價格下降意味著原料采購成本回落，對肉價有一定拖累作用，加之近期市場處于傳統消費淡季，對豬肉市場無拉動效果，因此短線豬肉價格或仍處于震蕩下滑的走勢。

不過，就在行業業績巨虧、豬價下跌不止的背景下，以溫氏股份為代表的部分養殖企業的股價卻出人意料地持續走強。其中，溫氏股份自去年7月創下12元左右的歷史低位后，截至目前已累計反彈64%；牧原股份自去年8月見底后至今也累計反彈約40%。新希望、唐人神等養殖企業也均出現了較為明顯的反彈行情。

根據溫氏股份2021年三季報顯示，上海高毅資產管理合伙企業(有限合伙)-高毅鄰山1號遠望基金于2021年第三季度新晉溫氏股份第五大流通股東，持股數量為7150萬股，占公司流通股本的1.48%。以市場均價計算，高毅資產的此番“抄底”已經獲得了不菲的利潤。

東莞證券研報表示，展望2022年，若能繁母豬產能持續去化，結合生豬滯后能繁母豬產能10個月，行業有望在三季度左右迎來拐點。考慮到2021年四季度消費旺季使豬價出現一定的反彈，或一定程度上影響豬周期時長。若后續豬價下降，生豬養殖公司虧損幅度進一步加大，或加速豬周期見底進程。后續需持續關注能繁母豬存欄等重要數據與豬企業績等情況，尋找適當的布局機會。

國海證券也指出，2021年二季度后豬價持續走低，行業迎來持續三個季度的深度虧損。當前豬價處在W底第二次探底過程中，2022年1月春節前生豬均價在14-15元/公斤波動，仍低于行業成本線，豬價下行空間非常有限。隨著產能持續去化，2022年下半年有望迎來周期拐點。目前板塊估值尤其是龍頭仍處在底部位置，具有一定的安全邊際。